技术进步引领医药行业三年20%以上增长

医改带来的需求扩容、全球大量专利药物到期引发的产业转移、行业技术进步和集中度的提高等，必将引领中国医药增速行业未来三年保持20%以上的增长。

　　据中国证券报6月25日报道，医药工业2008年1-2月销售收入和净利润同比分别增长32%、57%，行业内上市公司07年两项指标同比分别增长17.9%、112.9%，08年一季度延续增长势头，分别增长21.9%、37.2%。在需求扩容、全球大量专利药到期引发的产业转移、行业技术进步、产业集中度提高等多重利好因素引领下，中国医药行业未来三年至少保持20%以上的增长。

　　民族证券分析人士认为医药行业有五类投资机会值得关注：具有核心竞争力和长期增长明确的公司、盈利增长有较大潜力的公司、医改受益类公司、医药商业、原料药价格上涨带来的交易性投资机会。

　　行业维持景气高位：

　　2008年1-2月行业完成利润总额86.52亿元，同比增长57%。其中，化学药品、中成药、生化类、医疗器械分别完成51.2、17.7、9.1、7.6亿元，同比分别增长31.7%、13.5%、6.4%、5.6%。数据显示，医药制造业销售收入和利润总额都取得了高速增长，销售利润率稳步提高，行业处于高位景气中。由于收入占比（59%）较大的化学药品子行业利润增幅大大超过其他子行业，使得利润增幅远超收入增幅。

　　民族证券分析人士认为，经营业绩大幅增长的主要原因首先是2006年国家治理整顿医药行业，使得行业经营陷入低谷，总体基数较低；其次，证券市场带来的股票投资收益约占利润总额的29%；最后，上市公司的内生性增长较快，主要包括收入的增长、期间费率的下降、毛利率的提升等。

　　从各子行业情况看，化学原料药07年以来价格大幅上涨，盈利能力明显提升；化学制剂受益于需求扩容和相关费率下降；中药子行业毛利率趋于稳定，但管理费率的下降使得净利率有较大提升；生物制品受制于血浆资源的瓶颈和疫苗增速较缓，增速相对较慢；医药商业随着营运模式的创新、效率的提高、配送商向物流增值服务商角色的转变，毛利率和净利率都有了明显的改观。

　　政策助推快速发展：

　　首先，医改推动需求扩容。医改能够推进覆盖城乡居民医疗保障制度建设，带来药品消费增量；完善公共卫生服务体系推动免疫类生产企业发展；推进城乡医疗服务体系建设将拉动医疗器械类产品消费；建立国家基本药物制度带动基本药物消费。

　　其次，产业政策引领行业技术进步。在政策制定上，国家出台了相应的财政、税收和政府采购政策，加大对医药创新方面的投入，鼓励有条件的企业以参股、控股、租赁、境外上市、设立研发中心等方式进入国际市场，建立完善的境外投资管理监督机制，简化审批程序，对重点企业在对外投资信贷、海外投资所得税、信息服务等方面给予扶持。

　　民族证券分析人士判断，医改带来的需求扩容、全球大量专利药物到期引发的产业转移、行业技术进步和集中度的提高等，必将引领中国医药行业未来三年保持20%以上的增长。